白酒第三季度财报公布：汾酒单季营收89.6亿首超五粮液

白酒第三季度财报：2025年白酒行业寒冬，多家酒企通过”控货挺价”应对库存积压，却导致短期动销下滑。参考中国酒业协会报告，高端白酒库存率高达120%-150%，远超健康水平。汾酒单季营收逆势增长89.6亿元，首次站上行业第二的位置，打破了白酒行业”铁打的茅五，流水的老三”格局。

数据来源：上市白酒企业财报

行业寒冬：白酒市场整体遇冷

2025年的白酒行业，受宏观经济放缓、消费升级迭代的双重挑战，正经历一场前所未有的”寒冬”。

根据国家统计数据显示，2024年白酒销售收入达7,963.84亿元，同比增长5.3%，但进入2025年，增速降至低个位数。

多家酒企通过“控货挺价”应对库存积压，却导致短期动销下滑。参考中国酒业协会报告，高端白酒库存率高达120%-150%，远超健康水平。

上半年，近八成的酒企营业利润减少，超过一半的企业营业额下滑。

数据来源：上市白酒企业财报

三期叠加的深度调整

根据中国酒业协会联合毕马威发布的《2025中国白酒市场中期研究报告》，白酒行业处于“政策调整、消费结构转型、存量竞争”三期叠加的深度调整期。

其中，消费场景的结构性迁移尤为明显。宴请及送礼需求急剧减少，节假日消费量同比逐年下滑，婚庆寿宴和家庭独酌成为相对稳定的消费场景。传统商务宴请占比下滑，倒逼企业调整产品策略。

库存压力持续攀升

更令人担忧的是库存问题。2024年A股20家白酒上市公司存货达1,686亿元，同比增加182亿元。

2025年上半年，58.1%的经销商反映库存继续增加，行业平均存货周转天数达900天，同比增加10%。

数据来源：上市白酒企业财报

价格带下沉趋势明显

价格倒挂现象普遍存在，特别是800-1,500元价格带倒挂最为严重，500-800元价格带产品生存最为困难。

主销价格带已由300-500元向100-300元下沉，消费理性化推动市场向高性价比产品倾斜。

汾酒逆势增长：靠什么突围？

作为清香型白酒的代表，山西汾酒在行业调整中展现出强大韧性。

汾酒2024年全年营收360.1亿元，同比增长12.8%；净利润122.4亿元，增17.3%。进入2025年，增长虽放缓，但仍优于行业。

尤其到了第三季度，汾酒单季营收89.6亿元，同比增长4.05%，首次超过五粮液的81.7亿元，位居行业第二。

数据来源：山西汾酒财报

多维战略布局解析

这一成绩得益于汾酒的多维战略布局，在消费理性化浪潮中，汾酒以”清香白玉”的独特定位，精准捕捉大众与中高端需求。

产品端优势：

• 清香型品类的受众基础与全价格带布局形成合力
• 玻汾凭借大众消费韧性持续贡献增长
• 老白汾在资源倾斜下稳步扩张
• 青花系列等核心单品保持平稳态势

与依赖高端商务场景的竞品不同，汾酒的产品矩阵覆盖了100元以下的大众市场到千元以上的高端赛道。

白酒第三季度财报关键数据总结

2025年第三季度白酒行业呈现分化态势：

指标	数据
汾酒单季营收	89.6亿元（+4.05%）
五粮液单季营收	81.7亿元
行业平均存货周转天数	900天
经销商库存增加比例	58.1%
高端白酒库存率	120%-150%

汾酒在白酒第三季度财报中的亮眼表现，标志着清香型白酒品类价值的重估，也为行业在存量竞争时代提供了差异化突围的样本。