卫龙2025半年报出炉，交出一份亮眼成绩单：公司总营收34.83亿元，同比增长18.5%；净利润7.36亿元，同步增长18.5%。最值得关注的是，魔芋爽所在的蔬菜制品板块营收达21.09亿元，占比60.5%，首次取代辣条成为公司第一大收入来源。这一结构性转变标志着卫龙从“辣条巨头”向“健康零食”代表的转型取得关键突破。
卫龙：一、2025年上半年业绩：量利齐升，蔬菜制品增长44.3%
卫龙2025年上半年呈现“量利齐升”的稳健态势。财报显示，公司总收入达34.83亿元，较去年同期的29.39亿元增长18.5%。净利润同步增长18.5%至7.36亿元，每股基本盈利0.31元，盈利水平与营收增速保持一致。
数据来源：企业年报，勤策消费研究
产品结构正发生深刻变革，从过去依赖调味面制品的“单极格局”，转向多品类协同的“多轮驱动”：
- 调味面制品（辣条）：收入13.10亿元，占比37.6%，同比下降3.2%
- 蔬菜制品（魔芋爽、风吃海带等）：收入21.09亿元，同比激增44.3%，占比升至60.5%，成为第一大收入来源
- 豆制品及其他：占比1.9%，丰富产品矩阵多样性
上半年，公司先后推出麻酱口味魔芋爽、麻辣牛肉口味亲嘴烧等新品，既保留经典口感，又通过风味创新拓宽边界。麻酱魔芋爽融入醇厚麻酱风味，调整辣度适配更多场景；麻辣牛肉亲嘴烧则融合四重香材，锁定年轻消费者对“复合味型”的偏好。
数据来源：企业年报，勤策消费研究
二、魔芋爽强势出圈：蔬菜制品撑起第二增长曲线
卫龙的成功故事，本质上是一场“单一品类突围”的典范。早期凭借辣条从河南漯河的小作坊起步，迅速成为行业龙头。然而进入2020年代，随着“健康零食”潮流兴起，辣条品类面临饱和和负面认知的双重压力。
半年报数据显示，调味面制品收入13.10亿元，占比37.6%，同比下降3.2%，近五年复合增长率下降1.7%。这一下滑反映出消费者偏好转向低热量、健康属性的产品。
数据来源：企业年报，勤策消费研究
卫龙及时转向蔬菜制品作为突破口。魔芋爽、海带等产品以低卡路里、高纤维的特点，契合年轻消费者“轻食”需求。2025年上半年蔬菜制品占比首次超过60%，近五年营收复合增长率高达27.7%，标志着已取代辣条成为公司营收绝对主力。
据《2025辣味休闲食品行业报告》，魔芋细分赛道增速达28%，远超辣味零食行业9.6%的平均增速。卫龙通过麻酱魔芋爽、爆辣魔芋爽等新品强化风味创新，适配办公室、户外等多场景消费。
品牌重塑：从“垃圾食品”到“健康零食”
卫龙围绕魔芋爽的低热量属性，打造了“热量低了，爽多了”的广告语，通过抖音短视频和直播营销快速传播。2023年，其与新华网合作的“万物皆有源”公关项目，溯源魔芋文化，强化健康形象，斩获TopDigital创新营销奖直播营销金奖。
图片来源：公开资料收集
2025年，卫龙在魔芋爽零食品类以压倒性优势占据市场半壁江山，占比高达54.3%，形成近乎垄断的格局。这表明卫龙成功将其在辣条领域积累的品牌影响力、渠道优势和规模化生产能力完美复刻并延伸至魔芋爽品类。
数据来源：马上赢数据，勤策消费研究
三、全渠道深耕与高端破局：稳定线下基本盘
产品结构优化之外，多品类与全渠道战略协同发力。渠道布局方面，卫龙坚持线上线下融合发展。线下，公司与1777家经销商紧密合作，覆盖传统商超、便利店、零食量贩店等全业态终端。
2025年7月，卫龙正式推出高端魔芋产品——“高纤牛肝菌魔芋”入驻山姆会员店，进一步提升品牌在中高端渠道的影响力。上半年，线下渠道收入达31.47亿元，同比增长21.5%，占总收入比重提升至90.4%。
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四、供应链保障：产能充足支撑大单品放量
卫龙大单品的成功，始于对消费趋势的敏锐捕捉，终于研发能力的高效转化。这种“洞察-研发-落地”的闭环高效运转，加速新产品打入市场。
华鑫证券研报指出，魔芋制品市场需求快速提升，品类进入红利期。一方面卫龙终端铺市率仍有较大提升空间，且持续开发新口味、新规格；另一方面公司在国内外推进供应链前端布局，产能供应充足，有望持续受益于行业扩容。上半年，蔬菜制品实际产量达7.34万吨，产能利用率77.5%，为大单品放量提供坚实保障。
